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매수 기회 포착, 적중률 높은 3가지 신호

#매수 #매수타이밍 #적중률 #박문환 #스페셜리포트 ●오늘은 지난 수십년 동안 적중률이 높았던 3 가지 신호들에 대한 평가와 더불어 제가 기회를 포착하는 기준에 대해서 설명드리겠습니다. 먼저 기존에 가장 인기있었던 방법들부터 보죠. 첫째, PER의 역수와 10년물 TB를 비교하는 방법이 있는데요, 전설적 투자자 [워렌버핏]이 주로 사용했던 방법이기도 합니다. 투자 자산이라는 것은 결국 주식과 채권, 그리고 부동산과 대안투자 등으로 나뉠 수 있는데요, 그 중에서 가장 상호 연관성이 많은 전통적 투자 자산이 주식과 채권 시장이거든요. 이 두 가지를 비교해서 어떤 자산이 좀 더 싼지를 보고 비중을 능동적으로 조절하자는 겁니다. 하지만 이런 방식을 저는 선호하지 않습니다. 우선 기대수익과 확정수익을 동등하게 보는 것 자체가 말이 되지 않습니다. 또한 두 자산에 대한 위험도 그 성격이 완전히 다르기 때문에 마치 발음만 같고 전혀 다른 차(車)와 차(茶)를 비교하는 것처럼 웃기는 일이될 수 있습니다. 주식에 투자했을 때 위험은 뭔가요? 주가의 하락, 즉 자본 손실의 위험이 가장 크잖아요? 물론 채권에도 이자율 등락에 따른 자본 손실의 위험이 있기는 하지만, 만기 보유를 기준으로 생각한다면 자본손실 위험은 없다고 봐도 됩니다. 그 대신 물가 상승에 대한 위험이 고려되어야만 하거든요. 둘째, 시장의 방향성을 전망하는데 "투자자들의 심리지표" 만큼 인기가 있는 것도 없을 겁니다. 그 중에서도 지난 수십년 동안 증시 타이머들에게 가장 보편적인 참고 지표였던 것이 HNNSI(Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index)였습니다. 미국에도 저와 같은 전문가들이 많은데요, 그들이 비중을 축소하고 늘리고에 대한 의견을 기록한 자료이기 때문에 HNNSI는 결국 증시 전문가들의 비관과 낙관을 지수화 한 지표라고 보시면 됩니다. 물론, 전문가들의 생각과 시장은 반대로 움직여왔지요. 증시가 하락할 것이라는 전문가들이 많아지면 반대로 주가는 상승했고, 낙관론이 커지면 증시는 어김없이 하락했었습니다. 지난 수십년 동안 거의 오차가 없었는데요, 아쉽게도 최근에는 거의 쓸모가 없어져가고 있습니다. 세번째는 각종 스프레드의 활용법인데요, 그 중에서도 가장 중요한 것은 [신용 스프레드]입니다. 시장에 위기가 커지고 작아지는 것을 적나라하게 보여준다는 점에서 그 동안 매우 강력한 신호로 참조해왔었는데요, 하지만 이 도구는 이제는 박물관으로 보내야만 할 것입니다. 최근에 연준은 시장 위험이 커지는 순간에 적극적으로 회사채 시장까지 개입하기 시작했는데요, 그 순간부터 이 지표는 죽어버린 겁니다. 신용 스프레드가 충분히 벌어져야할 시기에 제대로 벌어지지 못했고, 또한 과잉 유동성으로 인해 리스크마저 충분히 반영시키지 못하고 있기 때문이죠. 그럼, 제가 기회를 포착하는 방법을 설명드리겠습니다. 저는 앞으로 전개될 재료들과 그 재료들에 대한 시장의 반응을 우선적으로 보는 편입니다. 조금 어렵지요? 실제 예를 들어 설명드리는 것이 빠르겠네요. 저는 지금 고객들을 위해 제공하는 해외 ETF 랩 계정에 [석유 ETF]를 매우 오래전부터 담아두고 있는데요. 캐나다와 미국 북서부는 온통 열돔 현상 때문에 마치 지구가 종말을 향해서 간다고 생각하고 있는 마당에, 화석 연료에 대한 투자라니 어이가 없으시지요? 사실, 제가 석유 ETF를 편입한 이유가 바로 그겁니다. 시장의 중심적인 생각들 때문에 공급과 수요의 미스매치가 생길 수도 있겠구나~~하는 생각 말이죠 지금은 너나 할 것 없이 ESG를 강조하는 세상입니다. 어떤 투자자도 감히 화석 연료의 새로운 탐사나 개발에 돈을 대고 싶지 않을 겁니다. 실제로 엑슨모빌이나 로열더치쉘 같은 주요 에너지 메이저들은 석유 산업에 대한 자본 지출을 점진적으로 줄여나가고 있어요. 지금 만약 유전개발에 투자하는 사모펀드를 만들면, 여러분들은 과연 투자하시겠습니까? 당연히 안하죠. 이건 지극히 정상적이고 평범한 생각들입니다. 하지만 현실을 좀 보자구요. 지금은 바이러스에 대한 극복 기대치가 높아지는 시기입니다. 석유에 대한 수요는 늘어날 수밖에 없어요. 물론, 재생에너지의 영향력이 점진적으로 커지겠지만 워낙 투자를 하지 못했기 때문에 향후 수년동안 석유 수급은 오히려 타이트해질 가능성이 높습니다. 증시는 저에게 매년 새로운 경험을 하게 만들었는데요, 작년에는 실물자산인 석유가 마이너스 가치로 하락하는 것을 보여주더니만, 올해에는 중고차가 신차보다 비싸게 거래되는 것을 보여주네요. 신차는 공장도 가격이 정해져서 나오기 때문에 수급이 딸린다고 가격이 오르지는 않습니다. 하지만 중고차는 파는 사람과 사는 사람의 의지가 부합되는 곳에서 가격이 결정되니까요. 현재 미국에서는 중고차 16개 모델에서 가격 역전이 나타나고 있습니다. 이는 드라이빙 시즌에 그만큼 더 많은 사람들이 밖으로 나가기 시작했다는 것을 의미합니다. 그러니까 석유시대라는 하나의 큰 세대가 가고, 재생에너지라는 새로운 시대가 오고 있는 상황에서 투자와 수요의 일시적 미스매치가 최근 유가 상승의 가장 큰 이유가 될 수 있는 것이죠. 물론 석유 시장에 한 가지 위험요인도 있어요. 오페크의 와해 위험이지요. 지금까지 오페크를 실질적으로 이끌어 왔던 사우디와 아랍에미리트간의 끈끈했던 우정이...예멘에서의 대리 전쟁 이후로 끊어질 위험이 커졌거든요. 만약 이 두 나라 간의 결속이 훼손된다면 장차 OPEC라는 이익 단체는 역사 속으로 사라질 수도 있다는 점이 유가에 단기적인 악재가 될 수도 있다는 말이죠. 하지만, 그로 인해 유가가 와락 빠지게 된다면 저는 석유에 대한 비중을 조금 더 늘려볼 생각입니다. 시장도 비슷한 접근법을 적용시킬 수 있습니다. 우선 지금 시장에 대해서 사람들은 어떤 생각을 하고 있습니까? 델타 변이가 타격을 줄 수도 있다고 생각합니다. 미중간 무역 전쟁이 언제든지 격화될 수 있다고 생각하지요. 이제 곧 테이퍼링이 시작된다면 시장은 충격을 크게 받을 것이라고도 생각합니다. 이런 생각들 때문에 적어도 주식을 매도한 사람이라면 시장에 바로 진입을 하지는 못할 겁니다. 조만간 시작될 것으로 믿고 있는 [조정]을 기다리고 있지요. 이렇게 생각했다면, 곧장 확인이 필요하겠지요? 뱅크오브아메리카글로벌(BofA Global) 애널리스트들에 따르면 미국의 투자등급 회사채 발행량이 올해 상반기에만 무려 8600억 달러를 넘어섰다고 주장합니다. 이건 역대 두 번째로 많은 규모인데요, 이렇게 많은 현금을 굳이 어디엔가 쓸 곳이 있어서 마련해 둔 것이 아닙니다. 이제 곧 테이퍼링이 시작된다면 금리가 오를 수 있기 때문에 채권 가격이 좋을 때 넉넉하게 발행해두자는 취지였지요. 이런 움직임을 통해서 시장이 테이퍼링에 대해 우려하고 있다는 점을 확인할 수 있습니다. 지난 5월 현재 미국의 개인 저축률은 12.4%입니다. 최근 많이 하락하기는 했다지만 역사적으로 매우 높은 수준입니다. 개인들이 현금을 쓰지 않고 저축의 형태로 쟁여두고 있다는 것은 델타 변이가 시장에 다시 충격을 줄 수 있다고 생각하기 때문입니다. 지난달 골드만삭스는 증시 대기자금으로도 볼 수 있는 미국의 머니마켓펀드(MMF)에 들어온 돈이 역대 최대치인 5조5000억달러라고 주장했습니다. MMF로 사상 최대치의 자금이 유입되었다는 것은 시장을 불안하게 보고 주식을 매도한 사람들이 다른 주식을 매수하지 않고 조정을 기다리고 있다는 것을 의미합니다. MMF에 대기자금의 형태로 있는 돈들은 주식 시장에서 투자 심리가 좋아지는 순간 언제든지 되돌아올 수 있다는 말이죠. 기업들이 쟁여둔 현금은 언제든 투자활동으로 전개될 수 있다는 말이구요 가계에서의 저축은 언제든 왕성한 소비 활동으로 드러날 수 있습니다. 그래서 저는 아직 시장에 대한 비중을 크게 줄일 때는 아니라고 생각하고 있습니다. 정리해볼까요? 제가 시장에서 기회를 포착하는 기준은 대략 이런 것들입니다. 시장 참여자들의 공통적인 생각을 먼저 파악하는 것이죠. 반반으로 의견이 갈려진 시장에서는 별로 기회가 없습니다. 열돔 현상이든, 바이러스든, 테이퍼링이든 어떤 이유로든 시장 참여자들의 생각이 한 방향으로 쏠리는 곳에서 기회를 찾습니다. 시장의 생각이 어느 한 방향으로 과도하게 쏠려 있다면, 그 다음은 이를 입증할만한 실질적인 수치들을 확인합니다. 악재가 누적되어 있고 그 악재를 대부분이 알고 있으며 이제 더 이상 나올 악재가 없다고 생각할 때에는 새롭게 매수하거나 매수를 유지합니다. 반대로 호재가 누적되어 왔고, 그 호재를 시장이 대부분 알고 있으며 이제는 더 이상 나올만한 호재가 없다고 생각하면 과감히 매도하지요. --------------------------------------------------------------------- 하나금융투자 CLUB 1 WM 금융센터 박문환 이사(샤프슈터) #매수 #매수타이밍 #적중률 #박문환 #스페셜리포트 #와우넷 #한국경제TV #위험 #달러시장 #화웨이 #호주 #바이러스 #우대조치폐지 #외환페그제 #외환보유고 #CDS #박문환 #박문환의스페셜리포트 #박문환스페셜리포트 #박문환dmi #박문환예술적분석 #박문환아들에게보내는편지 #박문환새벽을여는편지 #박문환 국고처 #박문환 아들에게 보내는 편지 37 #박문환 예술적분석 dmi #박문환 와우넷 #박문환 아들에게 보내는 편지 30 #박문환 기술적분석 #박문환 기업분석 ------------------------------------------------- ◆◇아들에게 보내는 편지 / https://cafe.naver.com/cafewownet [카페 - (파트너)투자전략 - 박문환아들의편지] ◆◇와우넷 홈페이지 / https://www.wownet.co.kr ◆◇파트너 공개방송 / https://bit.ly/2HumTew ◆◇오늘의 이 벤 트 / https://bit.ly/2Tia0qi ◆◇오늘의 투자전략 / https://bit.ly/37yINrP --------------------------------------------------